RANGE AEX 14 NOVEMBER
Dagrange: 305,13 - 297,59
Ik publiceer met ingang van dit weekvooruitzicht niet meer de berekende weekrange voor de AEX, omdat we daar bij AEX Systematisch structureel op handelen op dit moment. Ik wil deze range dus voorbehouden voor mijn leden, net als de maandrange en de jaarrange.
TERUGBLIK
Afgelopen week was de AEX eigenlijk onveranderd. De Dax had een positieve week, en de Dow ook. Het verwachte herstel van de AEX kwam wel, tot en met dinsdag en ook weer aan het eind van de week, maar de grote klap van woensdag maakte van onze beurs een underperformer. Die klap werd niet meer helemaal ingelopen.
Ondertussen zagen we op Amsterdam wel een nieuwe all time high voor Vopak. Ook Dockwise maakte verrassend goede cijfers bekend.
De economie blijft dus, zoals altijd, een meer-sporen-aangelegenheid. Staten zijn in grote schuldproblemen terecht gekomen dankzij het 'redden' van banken. Dit sijpelt natuurlijk door in de economie; bedrijven die van de overheid afhankelijk zijn, kunnen de eerste slachtoffers worden van een zich terugtrekkende overheid (lees: een overheid die bezuinigt). Maar genoeg bedrijven draaien nog gewoon goed, want de wereldhandel gaat door.
DE SCHULDENCRISIS: MOET DE ECB PRINTEN?
Wie nadenkt over de schuldencrisis, kan maar tot één conclusie komen. De weg van de minste weerstand is dat de ECB op grote schaal geld gaat printen.
Wat is het alternatief?
Geld zou bij elkaar gebracht kunnen worden via het IMF, zoals oud-minister Witteveen voorstelde. Maar zitten de landen met overschotten erop te wachten hun geld daarvoor beschikbaar te stellen? Ik vermoed van niet.
Ook los daarvan, de gelden van landen met overschotten worden niet gratis ter beschikking gesteld. de nood wordt dus gelenigd, maar ondertussen groeien schulden opnieuw, want nieuwe leningen zijn aangegaan.
Een ander alternatief is dat Nederland, Duitsland en Finland de muntunie verlaten.
Zoals u begrijpt zal het uiteenvallen van de EU nooit zonder chaos kunnen gebeuren. Banken zullen genationaliseerd worden. Door de enorme leverage die banken in Europa hebben, kan een 4 % belang in een lening aan een land dat niet meer terug gaat betalen, al tot het faillissement van een bank leiden.
Nog los van akelige faillissementen, zullen de per saldo exporterende landen, zoals Nederland en Duitsland, door hun uittreden uit de Unie geconfronteerd worden met de ineenstortende koopkracht in de rest van Europa. De export van Duitsland en Nederland zal terugvallen en daarmee komt een einde aan de lucratieve situatie: exporterende landen zoals Duitsland en Nederland, hebben feitelijk via het Europese Unie-experiment, de zuidelijke landen het geld gegeven om hun producten te kopen. Als Griekenland terugkeert naar de drachme, kan Griekenland die producten niet meer betalen.
Door de ECB geld te laten drukken, net zoals Ben Bernanke dat doet namens de Federal Reserve, wordt uiteraard een ander monster gecreëerd. Het is in deze fase van de crisis echter niet meer mogelijk om iets anders te doen dan tussen twee kwaden te kiezen. Draconische bezuinigingen zijn noodzakelijk om uit de schulden te komen, maar tegelijkertijd leiden die bezuinigingen tot het opdrogen van belastinggeld. Waar economische activiteit wordt wegbezuinigd, wordt minder ondernomen en minder verdiend, waardoor de belasting-opbrengsten teruglopen, waardoor het tekort nog verder op kan lopen in plaats van teruglopen, et cetera. De eindfase van een grote cyclus in de economie is altijd onaangenaam, wat voor oplossing ook wordt gekozen.
DE GULDEN MIDDENWEG
De gulden middenweg lijkt nog het verstandigste: een beetje geld drukken en ondertussen de draconische bezuinigingen overal doorvoeren. Het gedrukte geld moet dienen om de rente laag genoeg te houden, zodat een land niet kapot gaat aan renteverplichtingen. Er moet tijd gekocht worden. Beetje bij beetje kunnen landen dan hun schulden gaan terugbrengen tot aanvaardbare niveau's. Maar snel zal het niet gaan, het kan heel lang gaan duren en het zal leiden tot armoede en gebrek.
WEEKVOORUITBLIK
Ik verwacht nog wat zwakte op de markt deze week. Afgelopen week werd de AEX rond 289 flink gekocht, een sterk teken. Op voorhand reken ik er op dat wanneer de AEX opnieuw zou gaan dalen, er opnieuw steun zal blijken te zijn. Maar zoals gezegd, ik verwacht een per saldo lagere beurs.
Weest u voorzichtig op de markt, veel succes met uw beleggingen, en u bent uiteraard altijd welkom als lid van AEX Systematisch of Casino Royale.
Happy trading,
Ruud
[url=http://www.beursplaza.com]http://www.beursplaza.com[/url]
