RANGE AEX 24 februari 2014
Dagrange: 401,36 - 399,90
Afgelopen week was mijn vooruitzicht: "... mogen we dus een licht hogere AEX verwachten deze week, in lijn met de huidige trend." Veel preciezer kan een vooruitzicht niet zijn, nu de index 1,4 punt hoger gesloten is afgelopen week. Zou u denken dat de handelaar die vooruitblikt een glazen bol heeft, moet ik u teleurstellen. Natuurlijk speelt ervaring met hoe indices zich gedragen een rol, net zoals een boer die altijd op het land is geweest, het weer beter kan voorspellen dan een stedeling. Maar hoe een beurs zich op korte termijn gedraagt is onvoorspelbaar. Daar is al genoeg onderzoek naar gedaan.
Dat de beurs niet voorspelbaar is op korte termijn, hoeft echter beurssucces niet in de weg te zitten. Er zijn nu eenmaal trends, die iedereen kan waarnemen. Deelnemen in een lopende trend is een rationele keuze, zo lang maar vastgesteld kan worden waar dan de stoploss moet liggen. Waar moet besloten worden dat de trend gedraaid is?
EEN TRENDDRAAI IS NIET MAKKELIJK VAST TE STELLEN
Als we eerlijk zijn, moeten we erkennen dat het vaststellen van een trenddraai niet altijd mogelijk is. Het kan heel goed gebeuren dat een trend gedraaid lijkt te zijn, de handelaar neemt zijn verlies, om kort daarna te moeten constateren dat wat een trenddraai leek, er geen was, althans de trend zet zich voort en de handelaar vindt zichzelf terug zonder positie, terwijl de positie die met verlies van de hand is gedaan, helemaal niet verkocht had hoeven worden.
En dan kan het nog veel erger worden: de handelaar heeft met verlies verkocht, en moet nu weer long op een slechtere prijs. Als hij nu nog meer pech heeft, want dat kan de consequentie worden, krijgt hij een nieuwe gedwongen stoploss voor de kiezen, wéér met verlies.
U bent misschien geneigd te zeggen dat een handelaar of beheerder die dit overkomt, werkt met een slecht systeem. Maar dat hoeft helemaal niet zo te zijn. Het is heel goed mogelijk dat een systeem met mechanische long- en shortsignalen en vaste stops een paar jaar goed functioneert, om dan tegen een cyclus aan te lopen waarin het niet werkt. De cyclus blijkt veranderd te zijn, marktomstandigheden zijn veranderd, en wat lange tijd een wetmatigheid was, is dat nu niet meer.
VERWERP EEN SYSTEEM NIET OMDAT HET EEN PERIODE NIET GOED WERKT
Dat moet de conclusie zijn. Het enige wat we zeker weten als systeembouwers en onderzoekers van de handel, is dat een goed systeem op een bepaalde manier simpel is. De handelsregels moeten niet te complex zijn. Dat het af en toe tot verliezen lijdt is normaal.
Maar een stoploss blijkt niet altijd noodzakelijk of nuttig.
En een alternatief voor de stoploss is er. Ik zal één mogelijkheid kort bespreken.
De handelaar kan namelijk op een specifieke manier positie kiezen, die gepast verdedigend is. Het edele spel curling, dat ik afgelopen week op de Spelen voor het eerst eens beter heb bekeken, kan dienen als voorbeeld.
CURLING: VERDEDIGEN
Ik zag het potje om brons bij de mannen tussen China en Zweden.
Als je de moeite neemt om naar dit spel te kijken, valt op dat de beste spelers twee 'stenen' vooruitdenken. Het doel van het spel is, om wanneer alle stenen gegooid zijn, met één of twee stenen het dichtstbij het middelpunt van een cirkel te liggen.
De topspelers hebben de techniek om iedere steen die ze gooien vlak bij dat middelpunt neer te leggen. Maar goede curlingspelers weten dat de tegenstander net zo goed is. Leggen ze dus simpelweg hun steen zo goed mogelijk vlakbij het middelpunt van de cirkel, dan weten ze dat de tegenstander die steen zal wegtikken.
Ze moeten dus nadenken over hun verdediging, zoals gezegd moeten ze twee stenen vooruit denken: een keer over hun eigen mogelijkheid, en vervolgens over wat de tegenstander dan zal gaan doen.
Wat blijkt is dat topspelers proberen met een aantal stenen die ze mogen gooien, géén punten te maken; deze stenen leggen ze alleen maar zo neer dat de tegenstander er een obstakel bij krijgt. Die zal om die stenen heen moeten, of ze weg moeten tikken.
OPTIEHANDEL: VERDEDIGING
Dit verdedigende element lijkt veel op hoe ik over de optiehandel denk. Als je in opties handelt, is het neerleggen van een verdediging geen slecht idee. De tegenstander is dit maal de beurs zelf. De beurs is een formidabele en onberekenbare tegenstander. Het is dus goed om een sterke verdediging neer te leggen, zo lang dat nog lucratief genoeg kan zijn.
Een verdediging bij een optiestrategie is op voorhand verliesgevend. Verlies op die verdediging wordt ingecalculeerd in ieder geval als meest waarschijnlijke uitkomst.
Maar daar staat tegenover dat nu de verdediging er is, er een risico genomen mag worden. Helemaal indekken kun je op de beurs een aanvallende positie niet. Dat is logisch, om winst te kunnen maken moet nu eenmaal een risico genomen worden.
Maar je kunt een heel eind komen met het beperken van dat risico.
Ik houd zelf van zogenaamde 'ratio-posities'.
DE RATIOPOSITIE
Stel je handelssysteem geeft aan dat het risico voor de AEX-index opwaarts is (hogere koersen zouden in de trend passen).
De handelaar kan dan trackers op de index kopen, futures, en callopties. Hij kan ook puts vérkopen op de AEX.
Dit zouden allemaal opwaartse posities zijn, met meer of minder risico.
Maar je kunt ook net als de curlingspeler, allereerst beginnen met de verdediging: je stelt dan de 'wat-als'-vraag eerst en beantwoordt die ook het eerst.
Wat als ik ongelijk krijg met deze verwachting van een zich voortzettende trend? Of met mijn verwachte koersdoel? Wat heb ik dan als verdediging?
Sommige handelaren zouden antwoorden: daarvoor heb ik mijn stoploss.
Dat kan natuurlijk. Ook ik redeneer soms zo, vooral bij aandelen.
Maar ik maak wel heel vaak de ratio-positie. Zo noem ik deze manier van handelen. Het risico lijkt opwaarts? Stel een termijn vast die daarbij kan horen en een koersdoelverwachting (in mijn geval bereken ik die), en begin eerst de verdediging te bouwen. Ik koop dus puts, terwijl ik een stijging zie en een verdere stijging verwacht.
Daarna pas bouw ik mijn opwaartse positie. Waarbij ik zorg dat die opwaartse positie inderdaad baat heeft bij de verdediging die ik heb aangeschaft.
Wat voor positie krijg je dan? Je hebt de verdedigende puts aangeschaft, en kunt nu een callspread kopen opwaarts, die een stukje groter is dan de verdediging. Of je koopt 'kale' calls. Of trackers, voor een bepaalde hoeveelheid. Of futures. Futures zijn af te dekken met gekochte puts.
Maar als je een ratio-positie maakt, verkoop je puts tegenover de gekochte put.
Bijvoorbeeld: je hebt een verdediging gekocht in de vorm van 1 put met strike 400,00. Nu verkoop je 4 puts, met dezelfde looptijd, met strike 380.
Het is noodzakelijk dat er nu meer geld ontvangen is dan uitgegeven.
We hebben nu een positie die ook winstgevend kan zijn ook wanneer de verwachting niet gaat uitkomen en de trend alsnog draait.
Natuurlijk staat daar tegenover dat wanneer het koersdoel er blijkt te komen en alles gaat zoals verwacht, de winst (veel) kleiner is dan bij een niet-verdedigende positie.
En een dergelijke ratio-positie heeft het risico, dat de onderliggende waarde ook tot onder de 380 kan gaan dalen, terwijl er nog genoeg looptijd is voor de positie. Maar tot 380 kan de positie bij expiratie juist pas de maximale waarde krijgen. Het aardige van een dergelijke verdedigende houding is dus, dat de maximale waarde juist pas ontstaat wanneer het scenario anders gaat dan verwacht.
UITEINDELIJK MOET ALTIJD TRENDVOLGEND GEHANDELD WORDEN
Onder 380 zou in het bovenstaande geval het risico alsnog te groot kunnen worden, afhankelijk van de looptijd. De verdedigende steen van de curlingspeler wordt in dat geval weg gekeild.
Maar als het goed is, heeft het handelssysteem een stuk voordat iets dergelijks gebeurt, al alarm geslagen. De trend is dan gedraaid en wat eerst een verdedigende positie was, kan wellicht nog gedraaid worden naar een aanvallende positie, door meer puts bij te kopen. Dan wordt alsnog trendvolgend gehandeld, maar nu wordt aangenomen dat de trend dalend is geworden.
RATIO-POSITIES SOMS BIJ DE DIENSTEN, NOG NIET IN DE TRADERSWINKEL
Dit soort ratio-posities heb ik in het verleden gehandeld bij AEX Systematisch, zowel bij het Lange Termijn Systeem als het Korte. Dat komt omdat we uitgaan van € 20.000,00 te beheren bij de adviesdienst.
Dan is er genoeg ruimte om vier opties te kunnen verkopen tegenover 1 gekochte verdedigingspositie.
Bij RVM Daily in de Traderswinkel is het werkkapitaal € 10.000,00, en daarvan kunnen drie opties verkocht worden doorgaans tegenover 1 gekochte. Dit is wat krap op weekbasis, de potentiële winst kan te gering worden.
Ratio-posities worden hier meestal dus niet ingenomen, al is niet uitgesloten dat dit in de toekomst verandert. De 'verdediging' bij RVM Daily bestaat op dit moment veel meer uit de tijdsperiode, die maximaal 5 dagen bedraagt. Daarna moet het risico, en dus de positie, weg zijn. Daar is het systeem op berekend.
Ik vind ratio-posities in alle gevallen aan te raden bij uw risico-management. Uw potentiële winst wordt beperkt als alles gaat zoals u verwacht, maar gaat het niet zoals verwacht, dan hebt u veel meer bescherming en winstkansen dan bij een 'volle' positie één kant op.
WEEKVOORUITZICHT
De index aarzelde afgelopen week. Die aarzeling kan komende week een vervolg krijgen, maar ik vermoed wel dat de cyclus nog steeds opwaarts gericht is.
Al met al levert dat voor mij hetzelfde vooruitzicht op als afgelopen week: ik vermoed nog steeds een positieve ondertoon voor de cyclus, ook als we lager gaan intraweeks. Ik reken er dus nog steeds op dat dalingen koopwaardig zullen blijken te zijn.
DE HANDEL
We hadden een prima week bij RVM Daily en AEX Systematisch Kort, met goede expiratieposities.
RVM WEEKLY
U kunt zich nog inschrijven voor RVM Weekly. Dit contraire systeem heeft nog geen posities op dit moment. Het risico is hoger dan bij RVM Daily, maar de potentie is ook wat groter. De eerste maand is het systeem gratis te volgen.
Veel succes met uw handel, weest u voorzichtig op de markt, en zoals altijd,
Happy trading,
Ruud
Doe geheel automatisch mee mee via de TradersWinkel
RVM DAILY (Traderswinkel): + + 7,98 %
Tevens bent u welkom als abonnee op de dagelijkse beursinformatiedienst AEX Systematisch. Het abonnement op AEX Systematisch Lange Termijn én RVM Weekly zit er gratis erbij.
Resultaten diensten:
AEX SYSTEMATISCH KORT 2013: + 8,77 %
AEX SYSTEMATISCH KORT 2014: + 1,13 %
AEX SYSTEMATISCH LANG 2012-2013: + 20,27 %
AEX SYSTEMATISCH LANG 2013-2014: + 6,53 % %
RVM WEEKLY 2014: +1,55 %
Ruud van Megen is directeur bij Van Megen Capital Fonds
zie ook: [url=http://www.beursplaza.com]http://www.beursplaza.com[/url]
