RANGE AEX 9 NOVEMBER
Weekrange: 314,83 - 302,06
Dagrange: 302,25 - 308,45

Afgelopen week kende een verloop dat conform verwachting was. Op basis van de technische analyse die ik bij de diensten toepas moest verwacht worden dat de AEX de bodem uit oktober zou houden, en dat gebeurde ook, al was het nipt. Het is allerminst toevallig dat 296,50 nog als bodem kon blijven staan. De methodiek van DeMark schrijft voor dat er steun moet liggen bij de laatste bodem, wanneer de onderliggende waarde in staat is geweest vanaf die bodem een ‘setup’ te genereren. Dat is opwaarts in oktober gebeurd. Een ‘setup’ is niets anders dan een door Thomas DeMark geobjectiveerde manier van vaststellen of er een krachtige, door Elliottwave analisten ‘impulsief’ genoemde stijging heeft plaats gevonden. In de meeste gevallen zien we na een geplaatste opwaartse setup dat er steun moet liggen bij de laatste bodem van belang, in dit geval de 296,50 bodem van oktober. Wanneer er geen setup is geplaatst daarentegen, is dat een aanwijzing ervoor dat de bodem niet zal houden bij de eerstvolgende daling.

De bodem hield dus, en vandaar veerde de AEX op. Toen ik mijn weekvooruitzicht maakte hield ik er nog rekening mee dat die opvering niet tot een hoger weekslot zou leiden, maar dat gebeurde wel. De opvering was daarvoor sterk genoeg. Het maakt voor mijn ‘call’ weinig uit. De index heeft een berekende ruimte tot 314/315 de komende week en mag die ruimte best gebruiken, ik blijf naar beneden kijken in het grotere plaatje. De belangrijkste koersdoelen liggen nu lager, en wat één keer steun is, 296,51, is dat niet een tweede keer. Het koersdoel is voor de leden van AEX Systematisch en Casino Royale, evenals de manier waarop wij positie kiezen. Ondanks mijn ‘visie’ hebben we bijvoorbeeld bij AEX systematisch juist een longpositie die mooi op winst staat op dit moment. U kunt uit deze column dus nooit afleiden wat wij doen op de markt, en het is onmogelijk uw posities af te stemmen op zoiets als een weekvooruitzicht. Wij doen dat bij de diensten ook niet, wij kijken alleen naar het systeemsignaal en naar koersdoelen die soms op korte termijn gegenereerd kunnen worden.

Voor de komende week ga ik uit van een hogere AEX komende vrijdag. We zijn aan een nieuwe dagcyclus begonnen, en die heeft nog wat ruimte. Voor de middellange termijn blijf ik echter negatief, de index moet nog verder dalen. Ik blijf ook bij mijn ‘call’ dat we voor de hele trend vanaf maart nog geen top hebben gezien. De AEX zal in 2009 niet toppen.

VOPAK

Een belangrijke holding bij een van de diensten is al vele maanden Vopak. Donderdag zag ik EOD dat het aandeel ‘eindelijk’ in de startblokken ging staan om de all time high aan te vallen, na een zijwaartse periode van enige weken. En afgelopen vrijdag ging Vopak door zijn top uit 2008 heen en sloot op een nieuwe all time high. Hieronder ziet u de maandgrafiek.

Vopak 6 november maandgrafiek

In de maandgrafiek ziet u hoe sterk dit aandeel oogt. Na Binck Bank is dit het tweede aandeel uit de Midcap dat nieuwe highs weet te zetten in deze crisisperiode. Het is dus niet overal crisis, dat is duidelijk. Wat precies de ‘trigger’ was voor de koers van Vopak om door de all time high te gaan is onduidelijk. Er was een bericht over een succesvol geplaatste onderhandse lening. Maar gezien de sterke trend moest dit niveau wel een keer bereikt worden, het is dus een combinatie van sterke fundamenten en het technische koersplaatje.

Eerder liet ik u op deze plaats al Lotus Bakeries zien als outperformer. Ik blijf het op zijn minst curieus vinden dat er aandelen zijn, en dus bedrijven, die zo sterk liggen terwijl volgens velen de wereld aan het vergaan is. Ik heb u eerder al eens gewezen op een van mijn favoriete analisten, Hugh Hendry van Eclectica Asset Management. Hij heeft altijd een aanstekelijke visie op van alles en nog wat. Hendry zat helemaal goed in 2008. Maar in 2009 is hij blijven volharden in zijn visie dat de stijging van de aandelenmarkten niets kan voorstellen, dat er geen volume achter zit, en dat de focus moest blijven op staatsleningen. Hij heeft dus een enorme stijging gemist. Je kunt dat wel proberen goed te praten met een visie zus en een visie zo, maar mijn punt is, dat je toch op zijn minst een keer een blik moet hebben geworpen op aandelen als Apple, Binck, Lotus Bakeries, en Vopak, om te kunnen constateren wat hier aan de hand was, en dat het bij deze aandelen géén crisis was. Een professionele fondsbeheerder moet in staat zijn om de meest elementaire technische analyse te begrijpen en toe te passen, en dan kon je eenvoudigweg niet tot de conclusie komen dat deze rally zo maar gemist mocht worden, omdat het niets zou voorstellen. Dat is apert onjuist gebleken en een voorbeeld van tunnelvisie. Eigenlijk verwacht ik zoiets niet van een analist als Hendry, die zo intelligent en geestig is. Ook al krijgt hij in de long run toch gelijk, omdat de koersen ineens weer gaan instorten, feit blijft dat Vopak op een nieuwe all time high staat. Case closed. Het is helemaal niet zo moeilijk voor een analist of fondsbeheerder om dit soort krenten uit de pap te vissen. Het is zelfs de dure plicht van een fondsbeheerder.

RENDEMENTEN

Bij AEX Systematisch korte termijn hebben we afgelopen week geen nieuwe resultaten, net zo min als bij het lange termijn systeem en bij Casino Royale. De buy & hold portefeuille ging er weer op vooruit, met name door de stijging van enkele mijnbouwbedrijven in portefeuille, maar eind november bekijken we de performance pas weer in detail.

Het plaatje ziet er nu volgt uit:

AEX SYSTEMATISCH KORT 2009: + 25,20 % (hitratio 81,58 %)
AEX SYSTEMATISCH LANG 2009-2010: + 9,64 % (start in juli)
AEX SYSTEMATISCH BUY & HOLD 2009: + 100,06 %(per 30 oktober)
CASINO ROYALE 2009: + 37,52 % (hitratio 82,35 %)

Veel succes met uw handel, weest u voorzichtig op de markt, en zoals altijd,

Happy trading,
Ruud