RANGE AEX 4 JULI

Weekrange: 351,30 - 334,90
Dagrange:  340,65 - 345,55

Afgelopen week gaf een behoorlijke draai in het sentiment te zien. Wellicht gebeurde dit op basis van het pappen-en-nathouden-verhaal over Griekenland. Maar Griekenland is alleen maar pars pro toto. De schuldenproblematiek blijft uiteraard niet beperkt tot Griekenland.

GRIEKENLAND

Dat waar men geen verstand van heeft, daarover heeft men te zwijgen.

Dit is een principe wat ik altijd probeer te huldigen.
Als je systemenbouwer, handelaar en beursadviseur bent, betekent dat niet dat je daarmee ook kijk hebt op het soort vraagstukken als: "wat is de beste oplossing voor Griekenland?" Toch krijg ook ik deze vraag de laatste weken geregeld, van leden van mijn adviesdienst zowel als van vrienden en bekenden, en zelfs van journalisten.

Ik heb hier echter geen verstand van. Dat antwoord ik dan ook als ik er vragen over krijg.

Het grappige, of wellicht treurige, is echter, dat als je vijf vooraanstaande economen naar hun opinie vraagt over deze kwestie, je vijf verschillende antwoorden krijgt.

Laten we er van uitgaan dat deze economen wel verstand van de materie hebben.
Dat betekent allereerst dat ze de financiële crises uit het (recente en minder recente) verleden hebben bestudeerd, en vervolgens dat ze vanuit deze gedetailleerde feitenkennis, en een jarenlange studie van ons monetaire systeem en van de economische theorie, een plan van aanpak kunnen formuleren voor de huidige crisis.

Als dan blijkt dat de oplossingen en ideeën zo ver uit elkaar liggen, geeft dat nog maar eens aan dat economie werkelijk een zeer zachte wetenschap is. Wie een brug wil bouwen weet wat voor concrete stappen daartoe gezet moeten worden, maar wie een schuldencrisis moet bedwingen, kan kennelijk allerlei kanten op. Wat is de goede kant?

De economen zijn het niet eens. De een wil Griekenland uit de Euro hebben en failliet laten gaan. De ander wil dat de schulden van Griekenland grotendeels worden kwijtgescholden. De volgende wil pappen en nathouden, vanuit de overtuiging dat de omstandigheden kunnen verbeteren en dat Griekenland door hervormingen en bezuinigingen in de toekomst toch kan gaan aflossen en terugbetalen.

EXPORT

Er is één constante in de wereldgeschiedenis van de economie, dat weet ik dan weer wel.
Die constante is, dat landen met een schuldenproblematiek zich uit de problemen willen exporteren. Dat gaat vaak gepaard met protectionisme en bescherming van de eigen markt. De natie die erin slaagt zijn export het meest aantrekkelijk te maken, door een combinatie van lage prijzen en in verhouding goede kwaliteit, bouwt een handelsoverschot op en dat is het begin van nieuwe welvaart voor de bevolking.

Dit pleegt niet samen te gaan met de zo bewierookte 'vrije handel'. De eigen landbouwsector en industrie worden bij een dergelijk streven beschermd door hoge tol te heffen op producten uit het buitenland.

De rest van de wereld vindt het niet leuk, maar dit is het aloude recept. Exporteer zelf zo veel mogelijk en importeer zo min mogelijk. Dit zou voor de Grieken ook kunnen werken.

De voetangel is echter, dat juist de Noordeuropeanen geprofiteerd hebben van de toetreding van landen als Griekenland tot de Euro. De Grieken konden ineens de relatief dure producten uit Noord-Europa betalen. Wij waren dus in staat meer te exporteren, er kwam een afzetmarkt bij voor bijvoorbeeld Nederland en Duitsland. Onze banken konden goedkoop lenen en die lening duur wegzetten door door te lenen aan de Grieken.

Kortom, de kunstmatige situatie was gunstig voor economieën als Nederland en Duitsland. Als Griekenland echter de gelegenheid zou krijgen om zich uit de problemen te exporteren, vervalt dit voordeel voor ons. En dat is onprettig. Velen stellen het nu voor, als dat wij de man de Grieken een forse personenwagen toestoppen om ze in leven te houden. Dat lijkt me niet correct.
Wij stoppen de Grieken dit toe, zodat zij door kunnen blijven gaan met de producten uit onze industrie en van onze akkerbouw en veeteelt af te nemen. Ongeveer zoals de Chinezen het schuldpapier van de Amerikanen jarenlang opgekocht hebben, zodat de Verenigde Staten door konden blijven gaan met het aankopen van Chinese producten.

Enfin, we zullen zien wat de volgende stappen zijn in dit schuldendrama.

DE VOORUITZICHTEN VOOR DE WEEK

De stijging op de AEX was na acht weken van daling dusdanig sterk afgelopen week, dat daarmee duidelijk lijkt dat de stijging trendmatig is. Wanneer de stijging trendmatig is, was de daling die eraan voorafging een countertrend. Dat kan dan niet anders.

Ergo, ik ga er nu vanuit dat de AEX-index in de komende weken verder omhoog kan. Niets gaat uiteraard in een rechte lijn, maar op dit moment ga ik er vanuit dat we komende week per saldo verder kunnen stijgen.

Weest u voorzichtig op de markt, veel succes met uw beleggingen, en

Happy trading,
Ruud

zie ook www.beursplaza.com, tevens voor een overzicht van alle gedane trades vanaf 2007, onder "Specials" en "Adviesdiensten"